Zockerpapiere kehren zurück

2007 haben sie entscheidend zum Ausbruch der Finanzkrise beigetragen. Jetzt kommen riskante Finanzprodukte wieder in Mode.

Die Autoindustrie fährt auf Zockerprodukte ab. So plant Volkswagen laut Finanzmedien derzeit die Ausgabe einer Anleihe, die mit Kfz-Krediten besichert ist. Es geht um 700 Millionen Euro. Dabei werden Darlehen als »ABS« in Wertpapiere verwandelt, die weltweit gehandelt werden können. Die VW-Bank ist in diesem Jahr bereits mit einer solchen ABS-Anleihe erfolgreich gewesen.

Das klingt eigentlich nach einem sicheren Geschäft (ist es für VW auch). Doch in der Krise hatten solche »verbriefte« Risiken ihre Tücken für die Anleger gezeigt. Wie viel wert ist ein Kredit noch, wenn der Pkw-Besitzer nicht mehr zahlen kann oder wenn die Autopreise drastisch fallen? Ähnliches passierte 2007 in den USA, als die Preise für Häuser ins Bodenlose stürzten. Die Anleger in ABS-Immobilien – darunter viele deutsche Banken – hatten auf Treibsand gebaut. Aus der US-amerikanischen Immobilienkrise konnte sich so eine grenzüberschreitende Banken-, später weltwe...